Vad är Commercial Mortgage-Backed Securities?

November 7

Kommersiella hypotekslån värdepapper är en typ av investering där inkomsten kommer från avbetalning. De bolån är för kommersiella fastigheter, till exempel kontorsbyggnader och fabriker, snarare än bostäder. Detta sänker teoretiskt risken för investerare, eftersom kommersiella inteckning låntagare är mindre benägna än bostads låntagare att återbetala lån tidigt.

En Mortgage Backed Securities innebär bolåneinstitut, såsom banker, säljer ut rätten att erhålla återbetalningar på flera lån. Dessa lån är sedan förpackas tillsammans så att varje investerare har en andel i ett övergripande paket som omfattar flera inteckningar. Syftet med detta är att minska risken för att investerare från enskilda låntagare försumliga på inteckning. Förpackningen Tekniken innebär en viss standard har endast en liten effekt på den totala återbetalningsintäkter, och denna lilla effekt i sin tur delas ut bland många investerare. Det finns vissa nackdelar men; förpackningen betyder att det kan vara svårare att exakt bedöma den totala risken för lånen som helhet.

En av de största skillnaderna mellan kommersiella bolånebaserade värdepapper och bolånesäkrade värdepapper innebär frågan om förskottsbetalning. När en inteckning låntagaren betalar tillbaka utestående saldot tidigt, den totala inkomsten till långivaren är mindre. Detta beror, trots straff för förtida inlösen, fortfarande förlorar långivaren ut på framtida räntebetalningar, vilket ofta kan överstiga lånebeloppet i sig. Med en Mortgage Backed Securities, denna förlust betalas av investerarna, som får mindre av en inkomst än väntat.

I USA åtminstone, kommersiella inteckningar är generellt mer benägna att ha branta straff för förskottsbetalning, vilket gör låntagare mindre benägna att utnyttja denna möjlighet. I vissa fall kan låntagaren även hindras från att återbetala lånet tidigt under några omständigheter, eller kan låsas i ett visst antal år innan de berättigade att återbetala tidigt. Dessa begränsningar sänker därmed risken för förskottsbetalning relaterade förluster av investerare i kommersiella bolånebaserade värdepapper.

I vissa fall kan kommersiella bolånebaserade värdepapper dra nytta av de underliggande bolån har en klausul defeasance. Detta innebär att låntagaren inte bara kan betala kontant för att betala av lånet tidigare. I stället måste låntagaren lämna långivaren med en säkerhetsprodukt till motsvarande värde, vanligen i form av statsskuldväxlar eller anteckningar. Investerarna får då ett intresse för dessa värdepapper, vilket ger en mycket pålitlig och stadig inkomst. I vissa fall är defeasance inte obligatoriskt för låntagaren, utan snarare ett alternativ till att betala av lånet tidigt i kontanter.

  • En Mortgage Backed Securities innebär bolåneinstitut, såsom banker, säljer ut rätten att erhålla återbetalningar på flera lån.